Daniel Porté Beck | 4 minutos

¿Qué es el PER?

El PER es uno de las ratios financieros más conocidos y utilizados por los analistas a la hora de valorar una compañía. El PER nos indica cuánto estamos pagando por cada unidad de beneficio. Este valor nos puede servir como guía para ver si una empresa está cara o barata. Cuanto menor sea el PER, mejor.

Los inversores “value” suelen buscar compañías donde el PER es inferior al del mercado o al de compañías similares. La fórmula del PER es la siguiente:

PER=Precio acción/Beneficio por acción

Ejemplo:

Comparemos dos empresas:

  • Empresa A: Su beneficio por acción (BPA) es de 1 € y cotiza a 10€/acción.
  • Empresa B: Su beneficio por acción (BPA) es de 2€ y cotiza a 10 €/acción.

Por lo que la Empresa A posee un PER de 10 y la Empresa B un PER de 5.

En este caso, ¿qué empresa es más interesante?

Según el PER, la Empresa B, ya que pagado el mismo precio (10€/acción) obtenemos un mayor beneficio (2€/acción).

Otra forma útil de interpretar el PER es invirtiéndolo para obtener el Earnings Yield. La fórmula del Earnings Yield es la siguiente:

Earnings yield %=BPA/(Precio acción)

Utilizando el ejemplo anterior, si invirtiésemos en la Empresa A comprando su acción a 10€ y esta generase un beneficio de 1€/acción, estaría obtenido un rendimiento (Earnings Yield) del 10% (1/10 x 100). En cambio, si invirtiésemos en la Empresa B obtendríamos un rendimiento del 20% (2/10 x 100).

En el libro ¨Buffettología¨, se explica cómo Warren Buffett suele utilizar el Earnings Yield para ver si una empresa está barata. Buffett compara el rendimiento esperado de las distintas compañías para ver cuál es la que ofrece un mayor rendimiento/potencial según su riesgo.

Aunque el PER es una forma útil de valorar una inversión, no lo debemos utilizar de forma aislada, ya que una empresa puede tener un PER muy bajo, pero porque hay problemas detrás de ese negocio (deuda, producto obsoleto, nuevos competidores…). Cuando analicemos un valor debemos utilizar distintas herramientas y ratios para valorar tanto el precio que pagamos como la calidad del negocio.

 Ventajas del PER

  • Fácil de calcular.
  • Útil para comparar activos parecidos.

Desventajas del PER

  • No tiene en cuenta la situación financiera de la empresa (deuda u otros pasivos).
  • El BPA actual puede no ser sostenible o estar manipulado.

Ejemplo real:

A continuación, vamos a calcular el PER de Wincanton, una empresa británica de logística extremadamente eficiente en sus operaciones y que poseemos en el portfolio de Lierde sicav.

Actualmente Wincanton cotiza a 3,08 GBP/acción, si su BPA normalizado es de 0,34 GBP/acción, llegamos a la conclusión de que Wincanton cotiza a un PER de 9 (11% Earning Yield), una valoración muy atractiva dada la calidad y vientos de cola del negocio.

  • PER Wincanton = 3,08/0,34 = 9
  • Earnings yield Wincanton=0,34/3,08 = 11%

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